沉寂已久的老牌房企、曾经“华南五虎”之一的合生创展正在酝酿一场大行动，如果成功它将一举拿下恒大物业，在这场恒大的“脱困”战中扮演重要角色。

10月4日，合生创展和恒大系旗下的上市公司中国恒大、恒大物业宣布短暂停牌。

同步而突然的停牌动作让市场嗅出一丝异样气息。

合生创展在公告中宣布将收购一家在联交所上市的公司股份；恒大物业则在停牌公告里宣布，待本公司刊发一份根据香港公司收购及合并守则而作出及构成内幕消息及可能全面要约本公司股份的公告。

随后有消息称，合生创展拟用超200亿港元收购恒大物业51%的股份，后者市场估值超400亿港元。

停牌前，恒大物业股价为5.12港元，市值约553.51亿港元，距离其高峰时的19.74港元，总市值超过2000亿港元已经缩水超七成。即便如此，如果交易如传闻所言则恒大物业在当日股价基础上进行了一定程度的折价。

这也意味着当前脱困进程中，恒大开始做出了一些让步空间。此前恒大物业被传与多家房企进行接洽，未果的原因主要在于两点，一是价格未达成一致；二是公司实控人许家印不愿意出让控制权。

此番合生创展和恒大系上市公司同时停牌，意味着事件相较此前有所进展。

合生创展当前每股27.7港元，市值603.5港元。若消息属实，外界更关心合生创展能成功吞下恒大物业这个庞然大物吗？

从财报和公告信息来看，目前合生创展的资金状况较为稳定，拥有超过400亿港元的现金流。2021年半年报显示，“三道红线”上合生创展保持“绿档”，其剔除预收款后的资产负债率为63%，净负债率为66%，现金短债比为1.45，这三项在2020年末分别为64%、81%和1.56。而其2021年半年报上显示的资产总值为3334亿港元，其中现金及银行资产达428.55亿港元，较去年年底的296.5亿港元上升44.53%。

即便如此，但合生创展来自经营端的压力并不小。据其披露，今年前8月，集团及合约公司及联营公司已实现261.48亿元的合约销售额。物业销售面积为69.2万元平方米，物业合约平均销售单价为3.56万元，较2020年同期相比平均销售单价上涨110.8%。

按全年500亿元销售目标计算，完成率刚刚过半，加之下半年市场遇冷，实现全年业绩目标恐无望。

而超200亿港元的大手笔收购，接近合生创展前8个月销售金额。

上半年，合生创展的物管业务收入有较大增长。据半年报披露，上半年其物业管理业绩收入为11.56亿港元，比上年同期增长69.66%。

这一规模相较恒大物业则有些“小巫见大巫”。

2021年半年报显示，上半年恒大物业实现营业收入78.73亿元，同比增长68.3%；毛利润29.39亿元，同比增长68.7%。同期，其管理的合约面积约8.1亿平方米，较2020年末新增约2.45亿平方米；在管面积约4.5亿平方米，较2020年末新增1.5亿平方米，合约面积和在管面积均位于同行业第二位，仅次于碧桂园服务。

困境中的恒大正在加快资产处置步伐，国庆前夕恒大刚出售盛京银行股份回笼100亿元资金。

此番物业能否成功出让尚未揭晓，恒大依然在脱困的路上。