贵州茅台昨日披露2020年年报，集团全年实现总营收979.93亿元，同比增加10.29%；实现净利润466.97亿元，同比增加13.33%；茅台酒实现营收848.31亿元，系列酒实现营收99.91亿元。

贵州茅台在年报中抛出了每10股分红192.93元的利润分配预案，将分配利润共计242.36亿元。上市以来茅台分红比例逐年增高，2001年为10转1股派6元，去年为每10股派发170.25元现金红利。

报告期内，酒类销售毛利率 91.48%，同比增长 0.11个百分点；其中茅台酒销售毛利率 93.99%，同比增加 0.21 个百分点。

生产基酒 7.52 万吨，同比增长 0.15%；其中生产茅台酒基酒 5.02 万吨，同比增长 0.63%。销售基酒6.41万吨，库存量24.92万吨。

新增茅台酒基酒设计产能 4032 吨；3 万吨酱香系列酒技改项目有序推进，新增系列酒基酒设计产能 4015 吨；完成固定资产投资 21.72 亿元。

值得注意的是，系列酒一反往年高增长态势，销售增速下滑明显。年报显示，2020年系列酒营收为99.91亿元，同比仅增加4.70%；2019年系列酒营收为95.42亿元，营收同比增加18.14%；2018年、2017年系列酒营收同比分别增加39.88%、171.53%。

2016年茅台提出“双轮驱动”战略，喊出了“做强茅台酒，做大系列酒”的口号。在去年12月召开的系列酒2020年度经销商联谊会上，茅台集团总经理李静仁也曾表示，“集团将始终致力于把酱香系列酒放到与茅台酒同等重要的位置。”目前看来，相较茅台酒，系列酒颇有后继乏力之感。

华安证券研究报告认为，贵州茅台2020年4Q营收、归母净利基本符合业绩预告，公司2021年营收计划同增10.5%，或略低于市场预期。

贵州茅台今日股价小幅低开后低走，截至收盘报2009元/股，单日跌幅2.29%。