近日，成都普瑞眼科医院股份有限公司（以下简称“普瑞眼科”）IPO上会通过。

此次IPO，普瑞眼科拟公开发行股票数量不超过3740万股，占发行后总股本的比例不超过25%，募集资金将用于长春普瑞眼科医院新建项目、哈尔滨普瑞眼科医院改建项目、信息化管理建设项目等。

普瑞眼科的上市之路可谓“荆棘丛生”。虽然2018-2020年公司营收和净利润均在增加，但子公司业绩堪忧。此外，普瑞眼科广告宣传推广费用占销售费用比例较高，公司广告宣传推广费用率高于行业平均值。

子公司业绩堪忧 7家已开业医院连续三年亏损

普瑞眼科成立于2006年，是“直营连锁”眼科医疗机构，主营产品为屈光项目、白内障项目、医学视光项目和综合眼病项目等。

从业绩情况来看，普瑞眼科2018-2020年营业收入与净利润均在增加。具体来看，2018-2020年普瑞眼科分别实现营业收入10.16亿元、11.93亿元、13.62亿元，分别实现净利润0.31亿元、0.49亿元、1.09亿元。

然而，普瑞眼科子公司的业绩情况却令人担忧。招股书显示，截至2020年12月31日，普瑞眼科的33家一级子公司中包含医疗机构27家，其中医疗机构具体包括已开业医院18家、门诊部2家，未开业医院7家。招股书披露，2020年上述18家已开业的医院中有10家盈利，8家亏损，据统计亏损的医院占已开业医院的比例超四成。

根据招股书披露的尚未实现盈利的已开业医院经营情况，有7家医院连续三年净利为负，天津普瑞连续两年净利为负。从亏损金额来看，2018-2020年上海普瑞累计亏损达4889.04万元，沈阳普瑞累计亏损4579.40万元。

数据来源：普瑞眼科招股书

此外，据中访网财经报道，普瑞眼科及子公司仅行政处罚就多达46次。在上述医疗机构中，因为医疗机构执业规范类被处罚达到26次，医疗广告类处罚12次、执业场所消防类处罚3次、税务类处罚3次、环境保护类处罚2次。

“广告宣传推广费”高于行业平均值

普瑞眼科的广告宣传推广费占销售费用的比例超四成，公司广告宣传推广费用率高于行业平均值。在广告宣传推广费用高昂的情况下，普瑞眼科曾因发布违反《医疗广告管理办法》有关规定的广告而受到行政处罚。

招股书显示，2018-2020年普瑞眼科销售费用分别为2.22亿元、2.55亿元、2.53亿元，其中广告推广费用占比最高。

2018-2020年，普瑞眼科广告宣传推广费用分别为1.08亿元、1.34亿元、1.39亿元，占销售费用的比例逐年增加，2020年广告宣传推广费用占销售费用比例达54.96%。

数据来源：普瑞眼科招股书

虽然普瑞眼科在招股书中称，“2020年，公司业务受新冠肺炎疫情影响较大，相关销售推广活动有所减少，销售费用有所下降。”但在相关销售推广活动减少的情况下，广告宣传推广费却有所增加，并远高于同行业可比公司。

数据来源：普瑞眼科招股书

对于公司广告宣传推广费用率高于行业平均值，普瑞眼科在招股书中解释称，“与同行业可比公司相比，公司采取全国省会城市布局策略，区域布局较为分散，在业务开展地区均需要相应的推广活动提升品牌渗透率，因此增加了广告推广成本。”

此外，天眼查显示，2019年5月23日普瑞眼科因公司广告违反《医疗广告管理办法》的有关规定而受到行政处罚。

每日财报报道提到，“普瑞眼科及其子公司所发布的广告内容涉及对专业医疗技术、诊疗方法、治愈率等进行了违规描述，而多次遭到处罚。这严重危害了患者的安全健康，也会使患者逐渐降低对医院的信任度。”