无锡卓海科技股份有限公司(以下简称“卓海科技”)向创业板发起冲击，近日IPO申请已获受理。

卓海科技是一家半导体前道量检测设备供应商，主要通过对退役设备的精准修复和产线适配来实现其再利用价值，为客户提供前道量检测修复设备，并通过配件供应及技术服务满足客户全方位需求。

2019年至2021年（以下简称“报告期”），卓海科技营业收入和净利润均增长较快，2021年营收和净利分别达到1.95亿元、7611.62万元。

但记者注意到，公司研发费用虽然逐年增长，但占营收比重却逐年下滑且远低同行，自产设备目前几乎还是一片空白。

此外，公司存货账面价值两年攀升3.25倍，2021年已增至2.68亿元，占流动资产比重超五成。因支付大量现金采购原材料，公司经营性现金流量净额近两年连续为负值，与净利润背离。

毛利率存在明显波动

卓海科技是一家半导体前道量检测设备供应商。与半导体设备生产商不同，卓海科技主要从IDM企业或设备贸易商购买退役设备、配件等，通过对退役设备的精准修复和产线适配来实现其再利用价值，主营业务包括前道量检测修复设备、量检测设备配件、技术服务等。

卓海科技的自产设备目前几乎还是一片空白，虽然公司也有部分自研设备及配件，但其中只有应力测量设备签署了销售订单，自研的四探针电阻测试仪、激光器配件还在进行客户验证。

2019年至2021年，公司营业收入几乎全部来自主营业务，而目前公司的主营业务中还没有自研设备的销售。

招股书显示，报告期，卓海科技的营业收入分别为4093.26万元、7455.69万元、1.95亿元；归母净利润分别为1332.05万元、2808.58万元、7611.62万元，公司的业绩增长较快。

期间，公司综合毛利率分别为72.02%、63.33%和63.07%，存在明显波动。

此外，根据招股书显示，卓海科技报告期内的研发费用分别为301.90万元、465.40万元、1045.93万元，研发投入持续增加。不过研发费用率明显低于同行业平均水平，公司研发费用率分别为7.38%、6.24%、5.36%，而同期可比企业该数据的平均值分别为46.55%、19.2%、16.28%。对此，卓海科技解释称，主要源于可比企业是整机制造商要支持整机样机研发，研发材料投入规模更大。

经营现金流近两年连续净流出

卓海科技的成本主要来源于直接材料，2019年至2021年直接材料占公司主营业务成本的比例均超过85%。因为公司主要进行半导体前道量检测设备修复，所以直接材料主要是采购的退役设备。

随着业务规模扩大，卓海科技采购备货大幅增长。报告期内，公司存货账面价值分别为6313.01万元、1.04亿元和2.68亿元，两年间增长3.25倍，占各期末流动资产的比重分别为67.06%、70.71%和53.32%。同时，卓海科技的存货周转率远低于可比企业平均水平，存在存货跌价对公司生产经营产生不利影响的风险。

并且，卓海科技支付大量现金采购原材料，生产经营活动产生的现金流量净额近两年连续为负值，2020年和2021年分别为-3533.05万元、-5370.37万元。

如果公司未来一直处于业务的高速增长期，需要根据业务需求持续加大采购投入，可能出现公司经营活动产生的现金流量净额持续为负的风险。

截至招股说明书签署日，相宇阳直接持有公司47.99%股权，并通过卓海管理间接持有公司4.92%股权，合计持股52.91%，为公司控股股东及实际控制人。

此次IPO，卓海科技拟公开发行股票不超过2389.5575万股，不低于发行后总股本的25%，计划募资5.47亿元。其中，1.04亿元用于半导体前道量检测设备扩产项目，1.84亿元用于研发中心建设项目，2.6亿元用于补充流动资金。