近日，西南证券发布2022年上半年业绩预告，预计2022年上半年实现归属于母公司所有者净利润约1.37亿元到2.4亿元，同比减少约65%到80%。

西南证券2022年上半年业绩延续了2021年以来下滑的趋势。2021年，西南证券实现营业收入30.96亿元，同比减少2.32%；实现归属于上市公司股东净利润10.38亿元，同比减少4.89%，是上市券商中仅有的三家营收、净利双降的券商之一。

在2022年上半年业绩预告中，西南证券称业绩预减的主要原因是公司自营业务投资收益和公允价值变动损益同比降幅较大。

过度依赖自营业务是西南证券自2021年以来业绩下滑的主要原因。西南证券2021年收入结构显示，自营业务收入同比下滑41.95%，下滑主要来自于公允价值变动收益。因为交易性金融资产浮亏，2021年西南证券公允价值变动收益为亏损4.39亿元。

表一：西南证券2021年收入结构

数据来源：西南证券2021年年报

数据显示，自2019年以来，西南证券的交易性金融资产规模逐步上升，与此同时，公允价值变动收益波动较大，受此影响，西南证券的归母净利润呈同方向变化。

2019年，西南证券的公允价值变动收益达到9.06亿元，当年归母净利润同比增长359.35%，而在2021年公允价值变动收益变为-4.39亿元，当年的归母净利润则同比下降4.89%。2022年Q1西南证券公允价值变动收益为-3.53亿元，归母净利同比大幅下滑152.15%。

表二：西南证券2019-2022Q1年交易性金融资产、公允价值变动收益情况

数据来源：iFinD

值得注意的是，在业绩下滑的同时，西南证券的高管薪酬明显上升。根据iFinD数据，2021年西南证券高管人均年薪为82.47万元，较2020年上升56.43%。其中，董事长、总裁吴坚2021年薪酬为81.23万元，同比翻番。

表三：西南证券2021年高管薪酬情况