近日，国际知名投行美国银行发表的研究报告指出，禹洲集团2020年业绩不及预期是因为部分项目交付延迟，以及某些项目未能并表而调整至合联营公司所致。该行认为这些因素为一次性的，公司财务稳健，再融资压力可控，流动性依然充裕。

加强内部管控，收入及毛利将恢复

美国银行认为，禹洲2020年的收入影响因素是一次性的：(1)有些项目未能并表而调整至合联营公司；(2)部分项目需要精装完成后才能交付(而不是毛坯交付)给购房者，受疫情影响工期有所延迟。该行认为，随着公司加强内部管控、提升并表比例的相关举措得以严格实施，未来收入及毛利率将恢复至正常水平。预计在2021年上半年/下半年确认收入分别为人民币120/150亿元，毛利率为20%。

再融资压力可控，流动性充裕

美国银行表示，截至2020年底，禹洲的现金/短期债务是1.83倍，足以覆盖其短期债务，禹洲仍有非常良好的流动性。预计公司2021年权益销售额约为人民币650-700亿元，以及其充足的在手现金，足以覆盖禹洲未来一年内到期的在岸和离岸债券的再融资缺口，叠加公司积极的债务管理，该行认为其再融资压力可控。

持续降低债务规模，力争“三条红线”全部达标

美国银行指出，禹洲2020年底在手现金为人民币345亿元，总债务为639亿元人民币，总权益同比增长20%至人民币343亿元。公司的净负债率为85.8%，流动性现金/短债为1.25，剔除预收款的资产负债率为78%，三条红线里有两条长期处于达标状态，目前处于“三条红线”指标的黄档，未来公司将加强债务管理，持续降低债务规模，使财务继续保持稳健，争取未来两年内降为绿档，全部符合国家的政策要求。