受“蛇吞象”式并购消息刺激，滨海能源股价上演连板行情，5月19日及20日，该股连续两个交易日“一”字涨停。这场引发市场强烈反应的资本运作始于滨海能源5月17日披露的重组预案，公告显示，滨海能源拟通过发行股份的方式收购实控人杨雪岗旗下沧州旭阳化工有限公司(以下简称“沧州旭阳”)100%股权，并募集配套资金。

值得关注的是，此次并购标的规模远超收购方。截至2025年一季度末，沧州旭阳总资产达145.8亿元，约为滨海能源13.27亿元总资产的11倍。二者营收规模差距也颇为悬殊，2024年沧州旭阳实现营收103.11亿元，而滨海能源同期营收仅4.93亿元。

穿透股权结构来看，此次并购实为杨雪岗左手倒右手的资本运作。此次交易对手方旭阳集团、旭阳煤化工与上市公司均为杨雪岗控制的企业，交易完成后，旭阳集团预计将成为上市公司控股股东，但实际控制人仍为杨雪岗。

重组预案中，滨海能源表示，此次交易是实控人杨雪岗将旗下优质化工新材料业务注入上市公司的重要整合举措，交易完成后上市公司将新增尼龙新材料业务，形成“负极材料+尼龙新材料”双主业并行发展的业务格局，有利于公司拓展业务版图，打造第二增长曲线。

公告显示，沧州旭阳是全球第二大己内酰胺企业，但近两年的财务数据却显露疲态。其2023年至2025年一季度净利润分别为3.48亿、2.38亿和2111.94万元，呈现加速下滑趋势，特别是2024年营收增长11.15%，但净利润骤降31.66%。

而滨海能源的困境同样严峻，公司自2020年起连续五年亏损，2024年归母净利润亏损2813.42万元，资产负债率更在控股股东入主后持续攀升，从2022年的60.02%飙升至2025年一季度的82.95%。而成立至今，滨海能源已经历四次主业变更——从涂料、热电到包装印刷，2023年杨雪岗入主后公司全面转型锂电负极材料，如今跨界尼龙新材料被市场视为背水一战。