近年来，汽车行业面临大变革，电动化和智能化是未来大方向。随着特斯拉引领新能源车发展的浪潮，造车新势力紧随其后，主流传统车企也在加速推进电动化和智能化。

从政策角度来看，欧洲的碳排放法规要求极其严格，车企面临巨额罚款压力；其中以大众、PSA、戴姆勒等车企降排压力较大，提升新能源产销动力较强。国内双积分整体压力较大，车企压力在消化CAFE负积分，且出现结构性短缺，上汽和一汽等集团均面临压力。北美由于CAFE积分压力整体较小，新能源汽车快速提升主要依靠以特斯拉为代表的电动、智能化的产品。

2020年二季度海外疫情影响显现，4月大致为销量底部，5月欧洲需求率先复苏，带动全球需求回暖。特斯拉、大众等主流车企电动化进程持续加速，预计随着下半年有竞争力的新车型密集提出，需求有望显著好转。国内一季度销量受到疫情冲击，二季度销量同比降幅逐月收窄，国内需求弱复苏。国内补贴政策延续到2022年，补贴退坡节奏放缓。下半年利好政策可期，新车型密集推出。在售的国产Model3、蔚来ES6、理想One持续热销，小鹏P7、蔚来EC6、比亚迪汉、广汽Aion V、荣威MARVELR、吉利几何C、Polestar2、iX3等热门车型将加速投放，需求有望受到提振。

从投资角度来看，国内已经形成完整的产业链闭环，产业链格局逐渐呈现。建议选择具备全球竞争力的新能源汽车供应链，如特斯拉、大众MEB供应链的优质公司。出于对降低成本、节省运输费用、减轻关税压力等方面的考虑，本土供应商将更有机会从特斯拉入华中受益。在欧洲，大众面临巨额罚款风险；在中国，一汽集团以及上汽集团迫切需要大众新能源攻克双积分难题。因此MEB作为大众发力新能源的核心平台有望放量，配套的零部件厂商将有望从中受益。