“A+H”上市公司中集车辆回购H股并从香港联交所退市的方案出炉。

3月11日晚间，中集车辆发布公告称，计划以每股H股7.5港元要约回购中集车辆全部已发行H股（中集集团及其一致行动方所持有者除外），合计斥资约11亿港元，且公司将向香港联交所申请撤销H股上市地位。中集车辆拟以内部现金资源拨付H股回购要约所需资金。

同时，中集车辆不会就A股发出要约，仍将维持A股上市地位。

3月12日，中集车辆A股及H股均复牌交易，当日A股收盘价为人民币9.91元/股，涨幅为3.23%；H股收盘价为7.28港元/股，涨幅为1.82%。

回顾中集车辆H股上市历史，2019年7月11日，中集车辆H股在香港联交所上市，发行数量2.65亿股，首发募资总额约16.91亿港元，用于开设新生产工厂、研发新产品、偿还银行贷款以及营运资金等。

在H股上市的近五年时间里，按照前复权价格，公司股价最低为3.148港元/股，最高为8.401港元/股。按照H股价格计算，公司总市值在75亿港元至180亿港元之间波动。截至2024年3月8日，中集车辆H股自上市以来日均换手率为0.16%，成交活跃度低于其A股。

根据公告，中集车辆对于申请撤销H股上市地位的考虑，主要集中于H股融资效率低、回报股东、减少合规成本等方面。

公司表示，H股的交易量较低且流动性有限，导致公司难以在香港联交所有效地进行融资；H股回购要约如落实，将可能为接纳的H股股东带来一次性投资收益；自愿退市如落实，将令公司能够节省与H股上市监管合规相关的成本及费用。

以融资为例，在H股首发上市之后，中集车辆从未开展过H股再融资。

从此次中集车辆H股回购价格来看，公告显示，每股H股7.5港元回购价格较2024年3月8日（复牌前最后一个交易日）收盘价7.15港元/股溢价约4.90%。

“对于中集车辆这样的‘A+H'上市公司而言，目前A股较H股存在较高溢价，因此选择H股退市可间接提高A股的估值空间。”万联证券投资顾问屈放在接受记者采访时表示，中集车辆的H股股东能否接受回购价格，从而是否通过要约回购协议仍需观察。

作为全球销量排名第一的半挂车生产企业，中集车辆在全球主要市场开展七大类半挂车的生产、销售和售后市场服务，近年来保持了较快的发展速度。公司2023年业绩预告显示，预计2023年实现归母净利润23.98亿元至24.78亿元，同比增长115%至122%。

截至2023年三季末，中集车辆货币资金达到57.15亿元。自2017年以来，中集车辆每年均保持经营活动现金净流为正，拥有较充足的现金资源。

事实上，与中集车辆的选择类似，近年来已有多家港股上市公司私有化或自愿撤回上市地位。Wind数据显示，以摘牌日期为基准，截至3月12日，年内已有中国擎天软件、松龄护老集团、永盛新材料、海通国际四家港股上市公司选择私有化退市。而在2021年至2023年，分别有30家、17家、14家港股上市公司私有化或自愿撤回上市，其中不乏金鹰商贸集团、达利食品、中国物流资产、雷蛇、卜蜂国际等大型企业。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示：“港股上市公司私有化案例频发，主要是受到市场环境、公司自身经营状况以及投资者偏好等多重因素的影响。一些公司通过私有化可以优化公司股权结构，提高决策效率，有助于公司的长远发展。”

“企业选择从港股退市后，未来在更高估值的市场进行IPO或者分拆上市，可以获得更高的溢价。”屈放表示。