A股“国产奶粉第一股”贝因美在7月30日发布了上半年成绩单。从这份报告来看，贝因美在二季度并没有超赶去年同期。

数据显示，贝因美2021年上半年营收11.21亿元，同比下降24.59%，要知道在贝因美一季报中，披露的营收为5.67亿元，已经较2020年同期减少了20.59%，此次半年报营收再次“失利”，让贝因美在下半年的业绩表现无形中压力倍增。

截止7月30收盘，贝因美报价5.74元/股，在近一年中贝因美的最高股价为9.43元/股。此时距离这一高点股价已跌去39%。贝因美在发展的过程到底经历了什么？

5年亏损超20亿

按照贝因美披露的2021年中报，公司主营收入11.21亿元，同比下降24.59%；归母净利润3352.47万元，同比下降21.85%；扣非净利润1708.89万元，同比上升430.32%。早在今年一季度的报告中，贝因美就已经出现了营收下降，一季度贝因美营收为5.67亿，同比下降20.59%。

1999年成立的贝因美，在2011年4月于深交所挂牌上市，是A股“国产奶粉第一股”。随着各家乳企的强势发展，贝因美的市场份额越来越小。

值得关注的是，贝因美已经连续两年亏损，2019年的净利润为-9532万，2020年为-3.13亿元，从最近5年里的数据来看，也仅在2018年的净利润为5059万，2016净利润为-7.7亿元、2017的净利为-10.6亿元，近5年的亏损合计已经超过20亿元。

从营收结构来看，奶粉销量下滑是贝因美业绩不振的主要原因。根据财报，2020年贝因美奶粉收入总营收占比为90.74%，销售量为1.68万吨，而这一数据在2019年为1.96万吨。此前在2016年-2019年，贝因美奶粉销量也呈现下滑态势。

对于贝因美近些年的的销量下滑，高级乳业分析师宋亮在接受《华夏时报》记者采访时认为：“净利润下降，主要是因为现在的外部环境比较恶劣，市场竞争现在一方面集中度在不断提升，另外一方面，就是市场存在大面积的价格战，所以每个企业的净利润，其实都不同程度地受到了很大的影响。”

“第三个就是人口出生率下降以后，带来的存量和市场竞争，消费者也日趋理性，对于高端乳品及高端奶粉的消费在减少。”宋亮补充道。

“三胎政策”东风好借么

其实贝因美在近些年确实是经历了一场大风大浪。贝因美的实际控制人谢宏曾在2020年11月1日的贝因美28周年庆上也公开说道：“这些年贝因美过得非常折腾，起起伏伏，兜兜转转，让人心跳的激烈程度绝不亚于坐过山车。”

2016年、2017年，贝因美连续两年大幅亏损，2018年贝因美被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称也由“贝因美”变更为“*ST因美”。在2018年净利润扭亏后，终于在2019年4月18日摘掉了ST的帽子。

在这过程中，对于这位“国产奶粉第一股”的股价的影响可谓是不小。被ST后的贝因美股价受伤不小。在摘帽后至今，贝因美股价也还没有回到此前的高光时刻。

对于贝因美接下来在下半年是否有新的发展动向，贝因美方面对《华夏时报》记者说道：“2021年上半年受各种因素影响，婴儿出生率持续下降，奶粉市场容量滞缓。但是，贝因美新管理层脚踏实地，一方面坚实精益管理，坚定降本增效，各项费率较去年同期显著得到优化。另一方面，以创业状态猛抓业务，夯实发展质量，结构性经营改善显现，产品毛利率和经营现金流提高，主营业务持续健康向好。”

贝因美方面认为，借势三胎政策利好，贝因美底部反转态势得到明显巩固和强化，年度盈利目标将会更近一步，未来可期。

谈到贝因美目前的的发展，香颂资本执行董事沈萌说道：“贝因美的发展在于内部经营管理的体制与机制存在很大问题，不止股东之间长期处于矛盾之中，高管团队也非常不稳定。”

谈到新出台的三孩子政策是否会对贝因美的发展起到帮助，沈萌说道：“虽然‘三孩’政策是利好奶粉行业，但第一‘三孩’落地转化为消费力还有一个不短的周期，第二贝因美自身的问题削弱了其市场竞争力。”

在市场充分竞争下，对于贝因美接下来的发展，宋亮说道，“贝因美在这个时候需要在稳住市场的基础之上来降低成本，保证自己的业绩，不要出现大的波动。”