9月2日公告将由国资背景的易林投资接手托管之后，停牌40天的ST康美连续迎来5个涨停，截至9月9日，总市值也从停牌前的不足150亿回升到187亿。这家成立23年，曾经市值超千亿位列中国500强的中医药龙头企业，能否在国资入驻后走出困局？

国资机构入场托管

自7月23日发布筹划重大事项停牌的公告，此后业内关于谁来“接盘”ST康美的猜测纷纭。

9月2日晚，ST康美发布公告，公司控股股东及实际控制人将发生变更，揭阳易林药业投资有限公司（以下简称“易林投资”）成为托管方。

根据公告，康美实业、公司实际控制人马兴田及其配偶许冬瑾、金信典当行、普宁国际与易林投资共同签署《表决权让渡协议》，康美实业拟将其持有的公司14.87亿股股份（对应公司29.90%股份）对应的表决权及提名和提案权等权利无条件且不可撤销地让渡给易林投资行使。同时，在托管期内，上述股东及实控人无条件且不可撤销地放弃其余所持8.38%的股份对应的表决权及提名和提案权等权利。

易林投资则对康美药业的生产经营实施全权托管，托管期间，每6个月收取托管费用400万元。此外，康美药业控股股东及实控人还需将所持股份超出其控制的质押股份对应的债务总额增值部分的33%作为奖励支付给易林投资。本次托管期限为协议生效后二十四个月。

公告显示，易林投资成立于2020年8月18日，注册资本2000万元，分别由揭阳市城市投资建设集团有限公司持股40%；广东省金服股权托管中心有限公司持股30%；广州神农氏中医药发展有限责任公司持股30%。

而根据天眼查股权穿透资料显示，易林投资三名股东均有国资背景。其中，揭阳市城市投资建设集团由国开发展基金有限公司占股62.26%，揭阳市国资委占股37.74%；广东省金服股权托管中心由广东省国资委通过广东省交易控股集团有限公司100%控股；广州神农氏中医药发展有限责任公司由广州市人民政府通过广州医药集团有限公司100%控股。

值得注意的是，易林投资的股东之一广药集团，曾于2019年9月与康美药业签署战略合作协议，二者在中药材供应链、产品销售渠道等业务方面联系紧密。

业内人士指出，这也意味着，这家刚成立不到一个月的公司，正是为解决康美药业困局而设。

上交所发函询问托管费

从2019年爆出“300亿财务造假风波”，康美药业股价和市值一路下滑，资产状况持续恶化。康美药业2020年半年报显示，上半年公司实现营收25.17亿元，同比下跌69.05%；净利润亏损14.24亿元，暴跌1765.31%。在停牌前的最后一个交易日（7月22日），康美药业收报2.95元/股，曾经的千亿市值只剩146.7亿元。

面对财务压力，康美药业走上了卖地的道路。半年报显示，为了进一步盘活资产，康美药业全资子公司康美投资与广发基金签署转让协议，拟以不高于11.3亿元出售位于广州市海珠区琶洲的两宗国有建设用地使用权及其地上和地下建筑物及/或在建工程。

公告显示，截至2020年6月30日，ST康美货币资金为3.61亿元，合并报表口径有息负债为333.35亿元，公司存量债务规模大，流动性紧张，且公司因信息披露违法违规被中国证监会行政处罚，公司面临较大的诉讼风险。

国资接手托管之后，康美药业能否摆脱困境？股价连续涨停，或许预示了市场的乐观情绪。业内人士分析认为，国内医疗健康市场潜力巨大，康美药业在中医药领域深耕多年，深度布局上中下游产业链，也具备一定品牌知名度，未来仍有较大发展空间。但能否走出困局，目前重点仍是如何厘清财务“隐雷”。

半年报也显示，成立23年的康美药业，作为目前国内中医药产业领域业务链条较完整、医疗健康资源较丰富、整合能力较强的企业之一，已形成较完整的大健康产业版图布局和产业体系的基本构建。

康美药业的主营业务中药饮片目前在行业内仍处于领先地位。公开资料显示，目前康美药业在广东、北京、吉林、四川、安徽等地建有11个饮片生产基地，可生产1000多个种类，超过20000个品规。康美智慧药房也在全国签约数百家医疗机构。