近期，步长制药发布业绩预告，预计上半年归母净利润1.86亿元至2.68亿元，同比下降 64.08%到75.07%。这或是步长制药上市以来交出的最惨半年报。

对于业绩下滑的原因，步长制药表示，主要是部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录使得销量减少，导致收入规模下降；部分产品中药材价格上涨，同时政府补助有所减少。

独家品种发展“遇挫”

在2023年年报中，步长制药曾提到，全资子公司通化谷红制药产品谷红注射液、控股子公司吉林天成制药产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液于2022年底前已陆续调出各省级医保目录，且2023年初被部分省份纳入“省级重点监控合理用药药品目录”，产品的使用范围受到限制等因素，对公司业绩产生持续不利影响。

值得一提的是，这三个产品均是步长制药的独家品种，其中谷红注射液和复方曲肽注射液还是公司的专利品种。2022年和2023年，这三个产品合计平均毛利率分别达到了95.82%和 94.80%。

2023年，步长制药谷红注射液、复方曲肽注射液和复方脑肽节苷脂注射液的收入分别为1.78亿元、3.03亿元和3.29亿元，同比降幅分别为84.89%、52.84%和55.39%，收入合计金额较上年同期减少了17.46亿元。

因上述事项，步长制药2023年对通化谷红制药、吉林天成制药计提的商誉减值准备为5.97亿元，2022年则计提了29.43亿元。

中药注射剂产品“受限”的步长制药，将希望寄托在独家专利品种脑心通胶囊产品上。2023年，步长制药脑心通胶囊的销售额为29.37亿元，占公司总收入的比例为22.2%。

今年4月，山西省药械集采中心就通过官网披露，依据国家医保局《关于通报部分价格虚高药品约谈结果并抓好落实的函》，调整部分企业产品价格，调价品种包括步长制药的48粒、72粒两种规格脑心通胶囊。

今年5月，步长制药发布公告称，根据国家医保局相关文件精神，全资子公司陕西步长制药有限公司对其产品脑心通胶囊挂网价格进行了调整，其中“36粒/盒”规格的每盒价格由“21.89-23.69”元降至19.9元；“48粒/盒”规格的每盒价格由“28.95~31.59”元降至26.26元；“72 粒/盒”规格的每盒价格则由48.31元降至38.81元。

步长制药表示，此举可能对脑心通胶囊销售业绩造成一定影响，公司将继续通过加强新药研发、加大储备产品推广、实施现有产品的二次开发、加强专业化学术推广、营销网络建设及国际市场开拓等方式致力于公司整体业绩的提升。

一年销售费用超60亿元位列行业第二

关于新药研发，2022年和2023年，步长制药的研发费用分别为2.84亿元和3.35亿元。

截至2023年底，步长制药在研产品216个。除脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液外，公司现已开发、储备了糖尿病用药通脉降糖胶囊、抗肿瘤用药养正合剂等产品。公司未来将加大此类产品的推广力度，培育公司新的增长点。

每年研发费用仅为个位数的步长制药，居高不下的销售费用一直是业内关注的焦点。2023年，步长制药销售费用63.69亿元，占营业收入比重48.08%，其中市场、学术推广费及咨询费60.31亿元，占比94.70%。

在A股72家中药上市公司中，步长制药2023年的销售费用位居第二，仅次于华润三九。

记者注意到，在步长制药销售费用的支付对象中，包括嘉辰凯越健康发展有限公司、杭州通汇融健康管理咨询有限公司等在内的几家公司已经注销，而这距离其成立才不过1年。

步长制药还把部分销售费用支付给了酒业销售公司。数据显示，2021年至2023年，步长制药向贵州名帅酒业销售有限公司支付的销售费用分别为2137.52万元、2018.10万元和1576.94万元，合计5732.56万元。天眼查数据显示，贵州名帅酒业销售有限公司大股东及最终受益人为王秀珍，持股比例为97.5%。步长制药4月发布的公告显示，王秀珍是步长制药实际控制人赵涛关系密切的家庭成员。

2023年年报发布后，上交所曾对步长制药下发监管函，其中要求公司说明是否存在变相利益输送情况。对此，步长制药回复称，通过检查公司往来科目明细、付款明细、支付对象等方式进行自查，不存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况。

同时，基于执行的审计程序及获取的审计证据，步长制药认为公司销售费用的发生真实，且符合《企业会计准则》的相关规定。

步长制药回复上交所监管函后，多家媒体就公司的销售费用去向进行报道。7月18日，上交所就近期媒体报道相关事项对步长制药发出监管工作函。

另外，医药行业的市场及学术推广费一直都是商业贿赂的高发区。据相关媒体报道，步长制药自上市以来曾多次卷入行贿事件中。其中最大的一起当属赵涛父亲原步长制药集团董事长赵步长曾向国家食品药品监督管理局时任局长郑筱萸行贿事件。当时，郑筱萸利用职务便利为步长制药申报的“脑心通胶囊”从地方标准升级为国家标准提供帮助，赵涛父亲原步长制药集团董事长赵步长则向郑筱萸行贿1万美元，根据当时汇率，折合人民币8.277万元。

而据新京报此前报道，2019年5月前后，步长制药董事长赵涛向升学顾问威廉辛格支付650万美元，使其女儿Yusi Zhao于2017年被斯坦福大学录取。