4月29日晚，山东晨鸣纸业集团股份有限公司（以下简称“ST晨鸣”）发布2026年第一季度报告。今年一季度，公司实现营业收入29.81亿元，同比大幅增长273.97%；归母净利润亏损5.12亿元，较上年同期减亏64.70%，环比去年第四季度减亏77.60%。随着五大生产基地全面复工复产，公司经营拐点正式确立。

回顾2025年，ST晨鸣仍处于风险化解与产能收缩的阵痛期。受前期资金链紧张、基地大面积停产影响，公司业绩承压。但在政府支持与银团协同纾困下，公司在去年第四季度逐步恢复生产，全年经营活动现金流净额保持正向，为后续复苏筑牢了现金流安全垫。

今年一季度，公司坚持“安全第一、注重效率、突出效益”原则，统筹推进生产基地复工复产工作。随着湛江晨鸣顺利实现全面复产，公司在寿光、湛江、黄冈、江西、吉林的五大生产基地已全面复产，整体产能恢复至100%。

受益于此，公司机制纸产销量同比大幅增长，经营活力快速回归，营收放量，亏损大幅收窄，财务费用同比下降28.15%，债务成本持续优化。公司的经营活动现金流短期回落，主要系全面复产集中采购原材料所致，但销售回款同步增长，经营性现金流的韧性仍在。公司方面表示，下一步将持续深化全流程降本增效工作，加快推进全方位新产品研发，全力提升经营效益。

虽然公司仍面临历史包袱、行业周期波动等方面的挑战，一季度尚未实现盈利，完全回归良性盈利区间仍需时间，但从停产限产到全面复工、从非标意见到合规运营、从深度亏损到快速减亏，公司已完成最艰难的风险出清阶段。

随着产能利用率提升、浆纸一体化优势释放、轻资产战略推进，ST晨鸣的经营质量有望逐季改善。在基本面持续向好的支撑下，公司将走出低谷，重回高质量发展的轨道。