万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）深化了与大股东之间的借款安排。

11月3日，万科披露，公司与第一大股东深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深铁集团”）签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》（以下简称“《框架协议》”）。

《框架协议》约定从2025年以来至万科2025年度股东会召开日期间，深铁集团向公司提供不超过220亿元借款额度（以下简称“借款额度”），借款额度包括《框架协议》生效之前已实际发生但公司未提供抵/质押担保措施的信用借款及已提供担保但后续确认担保无法实施或部分无法实施的借款，及框架协议生效之后发生的借款。

万科与深铁集团约定，借款用于偿还公司在公开市场发行的债券本息以及经深铁集团同意的指定借款利息。未经深铁集团书面同意，万科不得将借款挪作他用，深铁集团有权监督款项的使用。

抵/质押率方面，借款本金余额与经营性房地产、固定资产、存货、在建工程、股票等担保物评估价值的比率（抵/质押率）为60%-70%，与非上市公司股权质押评估价值的比率（质押率）为50%-60%。

公告显示，截至11月3日，深铁集团已提供的无抵/质押担保借款合同金额为203.73亿元，实际提款金额为197.1亿元。《框架协议》下的借款本金及利息总额预计不超过236.91亿元。

“从法律角度来看，深铁集团向万科提供借款用于偿还债务需要确保资金的使用符合国有资产管理、关联交易披露等相关法律规定。双方应当确保资金的用途合法合规，避免因程序或实体问题引发法律风险。”上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师对记者表示。

万科方面称，本次《框架协议》下借款利率遵循市场化原则，不劣于目前公司从金融机构借款的利率水平。公司根据国资对外借款的相关规定拟就框架协议项下借款提供增信安排，担保资产对应的抵/质押率不劣于市场惯例的水平。上述安排充分体现了大股东对公司的支持。

此前10月31日，万科披露，深铁集团向公司提供不超过22亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。这是深铁集团年度第十次向万科提供股东借款。在此之前，深铁集团已累计向万科提供借款269.3亿元。

“深铁集团继续向万科提供借款，信号意义在于告诉市场深铁集团会一如既往地支持万科渡过难关。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对记者表示，截至2025年9月，深铁集团对万科的总投入已经超过940亿元，双方深度捆绑，明确今年以来220亿元借款额度是在向市场传达积极信号。

万科日前公布的2025年三季报显示，截至今年三季度末，公司短期借款为234.93亿元，一年内到期的非流动负债为1278.93亿元。公开市场债务方面，据Wind资讯数据，万科境内公开债务金额为233.98亿元，其中一年以内金额为196.75亿元，占比超过八成。