4月30日，深耕高端PCB领域的超颖电子电路股份有限公司（以下简称“超颖电子”）披露了2026年第一季度报告与过往核心经营数据，一季报显示，公司实现营业收入13.50亿元，同比增长27.56%，延续了近年来的稳健增长态势。作为全球汽车电子PCB领域的核心供应商，超颖电子正处于战略转型的关键阶段，在稳固汽车电子业务基本盘的基础上，精准锚定AI算力新赛道，通过国内外产能扩张与技术迭代，逐步走出短期经营压力，清晰勾勒出“短期修复、长期高增”的复苏路径，随着高阶AI产品量产临近，规模效应将逐步释放，当前阶段性折旧压力有望转化为未来业绩增长的强劲弹性。

回溯2025年，这是超颖电子战略转型的关键筑基之年。面对行业价格波动、新厂产能爬坡等多重短期挑战，公司核心业务展现出极强的抗风险韧性，营收规模实现稳步攀升并再创历史新高。公司过往年报数据显示，2025年公司实现营业收入47.52亿元，同比增长15.25%，为后续战略转型与新赛道布局奠定了坚实的业绩基础。

值得重点关注的是，受益于全球AI算力与存储需求的爆发式增长，超颖电子存储及网络通讯产品实现显著增长，已成为驱动公司营收增长的核心引擎。具体来看，在存储领域，随着DDR5渗透率持续提升及AI服务器存储需求不断扩容，超颖电子PCB产品深度绑定全球头部存储芯片厂商，主要供应内存条、SSD等核心部件，得以直接承接行业增长红利，实现业务规模快速扩张；在网络通讯领域，公司凭借自身在高阶HDI与高频高速PCB领域的核心技术优势，成功切入全球头部网通及服务器厂商供应链，聚焦AI服务器、高速交换机等高端应用场景，订单放量趋势明确，为后续AI业务规模化落地筑牢了坚实的客户基础。

2025年以来公司短期利润出现承压，核心原因在于泰国新工厂投产初期的产能爬坡与固定资产折旧计提带来的影响。作为公司布局海外高端产能的核心基地，泰国工厂建设初期需经历良品率优化、产能利用率逐步提升的过程，叠加大额固定资产投入带来的折旧摊销，对公司短期盈利能力形成了一定压制。但这一压力具有明确的“阶段性”与“可逆性”，随着工厂产能利用率逐步提升至满产状态，规模效应将迅速摊薄单位固定成本，当前阶段性的折旧压力，未来将直接转化为公司业绩增长的核心利润弹性。

面向2026年及未来，AI算力高阶PCB业务将成为驱动超颖电子业绩增长的核心引擎。早在2026年1月，公司已重磅上调泰国AI算力高阶PCB扩产项目投资额至33.15亿元，该项目达产后将形成年产16.65万平方米高端PCB的产能，重点聚焦AI服务器GPU主板、高速交换机板、AI加速卡等高端产品。根据公司规划，该项目产能将于2026年下半年陆续量产，预计全年AI相关业务营收占比将实现显著提升，随着今年下半年产能集中释放，AI业务有望实现爆发式增长，成为继汽车电子之后，支撑公司长期发展的第二条增长曲线。

在全力布局AI算力新赛道的同时，超颖电子持续夯实汽车电子这一核心业务基本盘，推动产品结构持续优化升级。在汽车电子领域，公司深度绑定特斯拉、博世、大陆汽车等全球顶级Tier1汽车电子厂商，订单粘性强、需求稳定性高，且高附加值HDI产品占比持续提升，有效带动汽车电子业务毛利率稳步改善。产能布局方面，国内黄石基地持续推进扩产计划，HDI三期项目稳步落地，达产后将新增年产12.76万平方米高端PCB产能，进一步提升公司在国内高端PCB产品领域的供应能力，巩固核心业务竞争优势。

从财务维度来看，超颖电子基本面边际改善信号已十分明确。2025年公司营收呈现逐季攀升态势，其中四季度营收达13.75亿元，创下单季历史新高，充分彰显了公司强劲的市场需求承接能力与订单储备实力。进入2026年，一季度营收同比大增27.56%，延续了高增长态势。随着2026年下半年AI产能集中释放、泰国工厂产能利用率持续提升，规模效应将全面显现，单位生产成本有望实现显著下降，叠加高附加值AI产品占比持续提升，公司毛利率将迎来明确的修复上行周期，待阶段性折旧压力逐步消化后，公司的利润弹性将得到充分释放，长期发展潜力值得期待。