东方财富Choice数据显示，截至4月24日记者发稿，7家A股工业气体行业（全球行业分类标准）上市公司均已披露2025年年度报告。

数据显示，7家公司2025年营收均实现正增长；归属于上市公司股东的净利润均保持盈利，其中3家同比正增长、3家同比下滑、1家同比扭亏。营收与净利润增速的背离，直观反映出行业盈利端的压力，也凸显出企业发展差距持续拉大。

众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜向《证券日报》记者表示：“2025年，工业气体行业盈利能力分化，本质是行业从‘规模扩张’向‘结构升级’的转型阵痛。”

盈利能力分化

营收规模方面，7家公司中6家去年营收破10亿元。其中，杭氧集团股份有限公司（简称“杭氧股份”）以150.83亿元营收领跑，金宏气体股份有限公司（简称“金宏气体”）、广州广钢气体能源股份有限公司（简称“广钢气体”）分别以27.77亿元、24.24亿元紧随其后。营收增速上，广钢气体表现突出，以15.26%的同比增速位居行业首位，并成为业内唯一营收增速超过10%的企业。

盈利表现上，7家公司均实现盈利，其中3家净利润超过2亿元。杭氧股份以9.49亿元的净利润稳居第一，广钢气体、四川侨源气体股份有限公司（简称“侨源股份”）分别实现净利润2.86亿元、2.32亿元，位列第二、第三。

净利润增速的分化则更为明显。仅3家公司实现同比正增长，其中侨源股份以55.8%的增速领跑，成为全年盈利增长最快的企业；广钢气体、杭氧股份净利润增速分别为15.21%、2.87%，保持稳健增长。湖南凯美特气体股份有限公司（简称“凯美特气”）净利润同比扭亏为盈。其余3家公司净利润同比下滑均超过15%，其中金宏气体下滑34.44%，成为行业内净利润下滑幅度最大的公司。

金宏气体在年报中披露，2025年，公司直接材料成本占主营业务成本（不含运费）的比例在57%左右，原材料价格变动对公司主营业务成本的影响较大。报告期内，受市场竞争加剧影响，部分产品售价及综合毛利率下降，公司全年实现净利润1.32亿元，同比下滑34.44%。

行业盈利承压的核心是传统大宗气体需求低迷与价格震荡的双重制约。2025年，受国内地产基建下行、制造业景气度偏弱影响，工业气体需求乏力。据隆众资讯数据，2025年，全国27个主要城市液氧、液氮、液氩出厂均价同比分别变动2.6%、-2.3%、-31.7%。其中，氧气、氮气价格经多年下滑后趋于企稳，氩气则因光伏行业需求波动出现大幅下跌。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示：“受行业周期、业务结构等因素影响，2025年工业气体行业呈现‘营收稳增、利润分化’格局。大宗气体价格下行、同质化竞争加剧，拖累传统业务占比较重企业的毛利率，而布局电子特种气体、医用气体等高附加值品类的企业，凭借下游高景气实现利润对冲。同时，成本管控与规模效应进一步拉开差距，头部企业依托产业链自主可控与长协锁定平滑风险，而中小企业及产能爬坡期企业则面临较大成本压力，盈利表现偏弱。”

加码高附加值特种气体

报告期内，部分公司锚定高端化、差异化转型方向，持续保持高强度投资节奏，积极布局电子特种气体（简称“电子特气”）等项目建设，这一趋势高度契合了我国工业气体行业“存量博弈与高端突围”并存的发展现状。

浙商证券研报预测，2026年，中国工业气体市场规模将增至2842亿元，2022年至2026年年均复合增长率达9.68%。

电子特气被誉为半导体材料的“粮食”，主要应用于半导体、平板显示及各类电子元器件制造环节，是支撑电子产业生产的关键核心材料。根据国际半导体设备与材料产业协会数据，全球电子特气市场规模在2023年突破60亿美元，预计到2028年将以年均8.5%的速度增长。其中，中国市场的增速高达12%，成为全球最具活力的电子特气消费区域。

2025年8月份，侨源股份披露，计划总投资3.02亿元，在成都新材料产业化工园区投资电子级、医用级特种气体生产基地。该项目在升级现有医用气体产能的同时，通过建设电子级超纯氨产线，切入半导体制造、新型显示等战略性新兴领域，实现公司业务从医用气体向更高附加值的电子特种气体领域延伸。

同月，广钢气体公告称，拟使用3.5亿元超募资金投资建设武汉广钢半导体电子大宗气站项目，巩固其在国内电子超纯供气领域的领先地位。

侨源股份相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示：“2025年，公司实现营收与净利润双增长，核心驱动力来自产能的集中释放。随着眉山、金堂等基地陆续投产爬坡，显著提升了公司在西南地区液态气体供应能力，产销量同步增长有效摊薄固定成本，巩固了区域性规模壁垒。德阳基地建成投用后，将进一步加深公司在川渝地区的竞争优势。2026年，公司将加快推进彭州电子级高纯气体及医用气体项目建设，持续布局高附加值赛道，培育新的利润增长点。”

“工业气体公司逆势扩张电子特气等高附加值特种气体产能，是立足长期发展的战略选择。”袁帅表示，当前，传统大宗气体已进入存量竞争阶段，利润空间受限，在行业周期低点布局电子特气，既能降低建设成本，又能精准匹配未来需求释放节奏。同时，布局高附加值赛道可帮助企业摆脱周期依赖，打开第二增长曲线，契合行业高端化转型大势。