10月25日通过聆讯后，苏州登临科技距离以18C章特专科技公司身份登陆港股主板仅一步之遥。

在英伟达、AMD等海外巨头主导的算力市场中，这家2017年成立、官网称系“国内首个实现规模化商业落地”的通用图形处理器（GPGPU）提供商，试图从企业AI这一细分领域着力，占据更大的市场。

按弗若斯特沙利文口径，中国GPGPU市场由2021年的235亿元增至2025年的1236亿元，预计2030年达6027亿元。

结构上，2025年公有云AI规模1118亿元，占90.5%，企业AI仅118亿元，占9.5%。但企业AI市场被认为有着更为陡峭的增长斜率——机构统计称，2021年至2025年复合年增长率为58.1%，预计2026年至2030年将升至61.3%，2030年达1085亿元，占比升至约18%。

登临科技解释，公有云增速放缓主要源于供给端：2025年英伟达与AMD合计份额超过90%，出口限制下高端产品长期供应受限，国内厂商受先进制程产能与认证导入周期限制难以快速填补由此产生的供应缺口；而企业AI所用产品受制约较轻，私有云、边缘节点等场景对能效比与本地化服务要求更高，渗透仍处早期，因此增速预计更为显著。

招股书援引弗若斯特沙利文数据称，按2025年收入计，登临科技是中国企业AI GPGPU市场第三大公司，但这一“第三名”口径实为建立在较小基数上。整体市场，2025年中国GPGPU市场英伟达收入1012亿元，占81.9%，AMD收入120亿元，占9.7%，两家合计超过九成；国产厂商中，公司E（或为海光信息）收入31亿元，占2.5%，公司G（或为摩尔线程）收入15亿元，占1.2%，登临科技排名前十、份额不足1%。

细分到企业AI场景，英伟达收入98亿元，占83.1%，AMD收入14亿元，占12.3%，登临科技收入约1.16亿元，占1%、排名第三，与第一名差距约85倍，身后还有两家国产厂商，分别占0.9%、0.8%。

2026年前4个月，登临科技GPGPU产品收入中83%来自企业私有云场景。同期前五大客户合计贡献收入1.81亿元，占总收入比例高达90.4%。

北京商报记者就相关业务问题向登临科技发去采访函，但截至发稿未能得到回复。

但市场需求的增量，已在公司的财务数据中有所显现。

2023年至2025年收入由约2793万元增至约8263万元、再增至约1.71亿元，复合年增长率147.6%；2026年前4个月收入约2亿元，同比增长达3355.2%，这一营收规模数字甚至超过2025年全年。

利润层面，公司净亏损由约3.32亿元逐年收窄至2025年的约2.81亿元，2026年前4个月进一步收窄至约1647万元；剔除股份支付等非现金项后，经调整净亏损由约2.78亿元收窄至约2.04亿元，2026年前4个月录得经调整净利润约2058万元，首次转正。

不过，与前述同赛道公司2025年年报相比，登临科技的营收体量仍然有限。海光信息2025年营收约143.77亿元，归母净利润约25.45亿元；摩尔线程2025年营收约15.05亿元，同比增长243.37%，归母净亏损约10.01亿元，同比收窄38.16%；登临科技2025年营收约1.71亿元，同比增长107.3%，归母净亏损约2.81亿元，同比小幅收窄，营收规模约为摩尔线程的1/9、海光信息的1/80。

募资规模与投向方面，招股书未披露具体金额与各用途占比。公司仅称募资净额预计将投向五方面：现有GPU产品线的迭代升级及商业化落地，新产品类别的开发及商业化落地，芯片产品软件工具链的开发、销售及营销能力强化，以及营运资金及其他一般企业用途。

盘古智库高级研究员江瀚向北京商报记者表示，算力行业正处于高景气周期，AI Agent带动算力需求指数级抬升，商业化订单释放的势能正在被相关厂商承接；但算力行业的竞争最终比拼的是交付确定性——订单能否按期交付、产品能否在客户场景中稳定运行，才是决定市占率走向的关键。

登临之路，恰行至半途，市占率如何升高、客户集中度如何分散等，都在等待上市募资后给出下一步答案。